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16 个 月 重大 收购 却未 达成 中天 金融 存 补跌 风险 _ 东方 财富 网



摘要

【停牌 16 个 月 重大 收购 却未 达成 中天 金融 补跌 补跌 201】 2018 年 12 月 28 日 , 中天 金融 发布 公告 , 经 向 深交所 申请 , 公司 股票 拟 于 2019 年 1 月 2 日 开市 起复牌。 复牌 后 , 公司 将 继续 推进 收购 华夏 人寿保险 股份有限公司 相关 股权 事项。 经历 16 个 月 漫长 等待 , 中天 金融 终于 在 新年 的 第一 个交易日 迎来 复牌。 不过 , 这 似乎 算不上太好 的 消息。 虽然 复牌 利好 加 持 , 但 在 停牌 的 市场 沧海桑田 , 上 证 指数 经历 漫漫 熊市 , 期间 跌幅 高达 23.70%。 (中国 经济 网)


2018 年 12 月 28 日 , 中天 金融 发布公告, 经 向 深交所 申请 , 公司 股票 拟 于 2019 年 1 月 2 日 开市 起复牌。 复牌 后 , 公司 将 继续 推进 收购 华夏 人寿保险 股份有限公司 (以下 简称 "华夏 人寿") 相关 股权 事项。

经历 16 个 月 漫长 等待 , 中天 金融 终于 在 新年 的 第 迎来 复牌。 不过 , 这 似乎 上不上 太好 的。。 虽然 复牌 利好 加 持 , 但 在停牌的 一年 之中 , 全球 市场 沧海桑田 ,上 证 指数经历 漫漫 熊市 , 期间 跌幅 高达 23.70%。

历时 16 个 月 收购 华夏 人寿 仍无 关键 进展

因 谋划 以 现金 方式 购买 华夏 人寿 21% -25% 的 股份 , 中天 金融 于 2017 年 8 月 21 日 起 停牌。 虽然 经历 了 一年 零 四个月 , 但 收购 事项 目前 仍无 重大 进展。

根据公司 公告, 目前 收购 仅 处于 初步 达成 意向 阶段。 公司 以 现金 方式 购买 华夏 人寿 21% —25% 股份 的 重大 资产重组事项 尚在 进程 中 , 尚未 形成 最终 方案 , 无法 在 2019 年 1 月 2 日前 按照 《公开 发行 证券 公司 信息 披露 内容 与 与 准则 26 号 – 上市 公司 重 资产 资产 重组》 的 要求 本 本 次 重大 资产 购买 预案或 报告 书 等 相关 信息。

2017 年 12 月 28 日 , 公司 审议 通过 《关于 公司 签订 收购 股权<框架协议的补充协议>议案 此前。 将 将 双方。 的 定金 由 10 亿元 至 至 70 亿元 , 同时 , 北京 千禧 世豪 电子 科技 有限公司 (以下 简称 "北京 千禧 世豪") 和 北京 中 胜 世纪 科技 有限公司(以下 简称 "北京 中 胜 世纪") .4 其 合计 持有 的 华夏 人寿 33.41% 股份 表决权 委托 给 公司 行使 , 委托 期限 至 重 资产 资产 资产 资产 事项 且 工商 变更 变更 且 相关 工商 变更 登记 完成 之 日 或 本次 重大 资产 购买 事项 终止 之 日。

相关 约定 , 如 因 北 千禧 中 中 北 中 中 世纪 重 导致 中 世纪 次 重 中 资产 次 返 中 资产 给 给 给 给 给 给 给 给 给 给 导致 导致 导致 导致 导致 公司 公司 原因 导致 公司 公司 原因 导致本 次 重大 资产 购买 事项 无法 达成 , 则 定金 将 不予 退方 退 如 因 不可 归咎于 各方 致使 致使 次 重 资产 资产 购买 事项 无法 达成 , 定金 将 退 给 给 公司。。。

华夏 人寿股东结构 显示 , 千禧 世豪 和 中 、 第三 列 第 、 第三 大 股东 , 持股 合计 33.41%。 同时 北 北 力宏 力宏 计算机 软件 科技 限公司 限公司 限公司 限公司 千禧 世豪 同 列 第 世豪 列 第 大 股东比例 均为 20%。

从 股权 结构 来看 , 华夏 人寿 股权 较为 分散 , 复牌 公告 亦 表示 , 华夏 人寿 无 控股 股东 及 实际 控制 人。 目前 天 实际 付出 人。 70 亿元 的 代 , 了 .4 .4 .4 33.41% 的 表决权 , 与 最终达成 股权 受让 协议 相去甚远。

隐含 风险 重重 "蛇吞象" 收购 存 变数

中天 金融 上市 之初 是 一 贵州 本土 的 房地产 企业 , 原名 黔 中天 A 、 后 经 几度 更名 , 2008 年 1 月 29 日 更名 为 中天 城 投 , 现 用 名 是 在 2017 年 4 月 13 日 从中天 城 投 更改 而来。

公司 第一 大 股东 为 金 世 旗 国际 控股 股份有限公司 (下 称 "金 世 旗") , 持股 44.86%。 而 自然人 罗玉平 持有 金 世 旗 74.80% 股份 , , 罗玉平 是 中天 金融 的 实际 控制 人。 生于 1966 年的 罗玉平 , 为 贵州 房地产 界 的 大亨 , 在 2016 年 的 胡润 百 富 榜上 , 其 位列 贵州 省 富豪 第二名 , 他 也是 现任 (第十二届) 的 全国人大 代表。

2015 年 起 , 中天 城 投 (中天 金融 当时 名称 为 中天 城 投) 大举 进入 金融 行业 , 仅就 保险 领域。 仅就 保险 领域 , 中天 金融 过过 收购 成为 人寿 人寿 成为 其 第一 大 股东 ,联合 多家 公司 发起 设立 百 安 互保 财 产险公司 , 以及 联合 中 江 国际 信托 等 五 家 公司 共同 发起 设立 华宇 再 保险。

若 此次 拿下 华夏 人寿 大 股东 地位 , 将 手握 寿险 、 财险 和 再 保险 三张 珍贵 的 保险 牌照。

不过 , 中 融 人寿 注册 资本 仅 13 亿元 , 2018 年 一 季度 披露 的 营收 也 只有 48 亿元 , 中天 金融 2015 年仅 通过 20 亿元 就 某 得了 第一 大 股东 的 地位。 不同于 中 融人寿 , 作为 业内 排名 第 5 的 头部 寿险 公司 , 中天 金融 想要 吃下 华夏 人寿 并 非易事。

华夏 人寿 设立 于 2006 年 , 注册 资本 153 亿元 , 是 中 融 人寿 的 11.77 倍。 根据 2017 年 年报 , 华夏 人寿 营收 1027 亿元 , 净利 40 亿元 , 营收 是 中 融 人寿 的 21 倍 , 同期中 融 人寿 亏损 8.6 亿 , 盈利 能力 更 不可同日而语。 目前 , 华夏 人寿 总 资产 高达 4760 亿元 , 是 中天 金融 的 6 倍。

70 亿 定金 只是 此次 收购 难度 の 的 之 , 和 来源 是 资金 资金 来源 是 本 次 收购 成功 与否 的 两大。。

政策 风险 , 公司 在 公告 中 表示 , 本 次 交易 需 符合 法律 法规 及 重 资产 重组 须 过 过 且 须 过 过。。。。。 本。 次 重组。。 , 重 , 多 多 多 达成 多 多 交易 达成 达成 初步 交易方案 , 但 仍 处于 与 相关 监管 部门 就 案 事项 事项 事项 事项 、 汇报 汇报 、 沟通 、 咨询 和 细化 阶段 阶段 形成 阶段 最终 实质 未 进入 实质 实质。 程序。。。。。 最终 最终。。 获得 监管 监管 部门 获得 行业 监管 部门 部门批准 存在 不 确定性。

关于 资金 来源 方面 , 仅 现有 资金 根本 难以 支持。 三 季报 显示 , 公司 账 上货币资金 为 179 亿 , 流动资产 总计 为 367 亿 , 而 公司 的 流动 负债 高达 355 亿 , 去除 变现 能力 较差 的 存货 和 实际 为 流出 的 预付款 项 , 流动资产 与 流动 负债 甚至 都 不能实现 匹配。

为了 解决 资金 问题 , 此前 公司 层 尝试 出售 资产 来 募集 资金 , 但 并未 成功。 2018 年 3 月 9 日 中天 金融 与 金 世 旗 签署 关于 转让 中天 城 投 100% 股权 的 协议 , 9 月 27 日 中天 金融及其 子公司 贵阳 金融 控股 有限公司 将 中天 企管 100%股权 转让给 贵州 天 宸 不动产 投资 管理 有限公司。

2018 年 12 月 12 日 , 公司 公告 上述 两 笔 股权 转让 予以 解除 , 246 亿元 股权 转让 转让 款 将 年 年 返%%%%%% 旗 旗 投 其 世 旗 旗%%% 100% 股权 过户 给 中天 金融。

股权 转让 终止 后 , 关于 收购 资金 来源 问题 成为 投资 人 关注 的 焦点 , 在 12 月 27 日 进行 的 投资者 网上 说明 会上 , 多名 股东 就此 向 公司 发问 , 但 公司 回复 语焉不详 , 顾左右 而言 他。称 公司 已 对 办法》 进行 了 深入 研究 进行 了 将 保证 在 收购 华夏 人寿 股权 过程 华夏 人寿 股权 过程 中 , 按照 《保险公司 股权 管理 办法》 规定。 落实 收购 资金。 公司 将 资金。 公司 将 严格 按照 法律 法规 的相关 要求 履行 相应 决策 程序 并 及时 披露。

收购 资金 究竟 能否 落实 , 而且 是 合理 合法 的 落实 , 这一 回复 基本 等于 没有 回复 , 不免 令 投资者 疑惑 重重。

回购目的 朦胧 能否 化解质押与 补跌 风险

12 月 19 日晚 , 中天 金融 发布 股份 回购 计划 , 拟 回购 不 低于 2.1 亿 股 (占总 股本 3%) 、 不 超过 4.2 亿 股 (占总 股本 6%) , 回购 金额 不 超过31.7 亿元 , 回购 价格 不 超过 7.54 元 / 股。 公司 称 , 股份 回购 后 或 用于 后续 员工 持股 计划 、 股权 激励 计划 、 转换 公司 发行 的 可 转换 为 股票 的 公司。。

此外 , 公司 在 投资者 网上 说明 会上 表示 , 经过 向 公司 持股 超 5% 以上 的 股东 金 世 旗 控股 了解 , 其 最近 及 最近 一年 内 没有 减持 计划。

从 公司 的 回购 计划 , 我们 可以 看出 两大 隐含 之 意。

其一 , 公司 在 回购 股份 的 计划 中 表示 , 回购 股份 可 用于 转换 公司 发行 的 可 转换 为 股票 的 公司 债券。 而 目前 中天 金融 并未 发行可 转债, 这 是否 意味着 , 公司 有 可能 以 发行 可 转换 债券 的 形式 为 收购 华夏 人寿 筹集 资金。

一方面 , 中天 金融 不论 营收 还是 符合 , 均 符合 可 可发行 可 条件 ; 另一方面 , 中天 能够 旦 成功 华夏 人寿 将 成功 幅 , 并 表 幅 至少 为 表 后 至少 为 2- 的 2- 3 倍 , 二级 市场 股价 拥有 一定 的 想象 空间 , 购买 可 转债 有望 获得 超额 收益。 如此 , 可 转债 的 发行 将 受到 机构 追捧。 这句 表述 隐含 了 发债 募资 的 意图。

其二 , 公司 虽然 在 说明 会上 表示 股价 波动 是 市场 行为 , 公司 无法 左右 , 但 回购 稳定 股价 的 意图 十分 明显 , 主要原因 还是 出 在股权 质押上。

数据 显示 , 目前 公司 控股 股东 金 世 旗 国际 控股 股份有限公司 累计 质押 195,945.62 万股 占 公司 总 股本 的 27.97% , 占 控股 股东 持股 比例 高达 61.95% , 第三方 软件 估算 的 预警 线 为 3.12 元 , 根据 目前 的价 价 3.72 元 计算 , 仅需 下跌 16.12% 就会 触发 平仓 预警 , 风险 敞口 极大。

此外 , 在 中天 金融 停牌 期间 , 全球 风险 事件 此起彼伏 , 上 证 指数 下跌 了 23.70% , 同时 , 公司 所处 的 2018 年 分别 板块 和 非 分别 跌 了 28.79% 、 25.37% , 股价 存有 较大补跌 风险。

(文章 来源 : 中国 经济 网)


(责任 编辑 : DF406)


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